周大福业绩下滑之谜：金价高歌猛进，珠宝企业如何应对？

来源：时代周报（ID：timeweekly） 作者：闫晓寒

面对金价高歌猛进，珠宝企业周大福（01929.HK）的业绩却出现下滑。11月26日，周大福发布2025财政年度上半年（截至2024年9月30日六个月）业绩公告，显示营业额和股东应占溢利均同比下降。尽管毛利率和经营溢利率有所增加，但周大福仍面临不小的挑战。

周大福在财报中表示，毛利率的增加主要由于黄金价格飙升，使零售产品毛利率有所改善及定价黄金产品贡献增多；经营溢利率的增长，源于其严谨的成本管理。然而，周大福也意识到，黄金价格的持续上涨对其业绩带来了压力。

在财报公布前，周大福股价表现不佳。11月26日，周大福股价报收6.86港元/股，跌2.97%。随后，周大福抛出一份股份回购计划，计划从内部资源中部署至多20亿港元用于回购股份。然而，这一举措似乎并未能提振股价，截至11月28日收盘，周大福股价收于7.11港元/股，当日跌幅为3%。

周大福面临的最大难题或是如何化解金价不断上涨带来的成本压力。尽管周大福通过推出新系列、优化产品和定价策略及推出不同定位的产品系列等措施来应对，但效果并不明显。财报显示，中国内地同店销量同比下降34.9%，各个市场的销售均受到明显影响。

周大福还在消费端对产品价格进行调整，提高黄金首饰及产品的同店平均售价，希望借此提升盈利能力。但金价持续高企，使得消费者购买意愿降低，周大福的销量受到冲击。

周大福在财报中表示，将对关店节奏进行放缓，并预计业务基本面会较上半年逐步改善。然而，周大福的业绩下滑并非个案，周大生、老凤祥在今年前三季度营收、净利润均出现同比下滑；周生生今年上半年营收、净利润也出现同比双位数下降；菜百股份虽然营收仍在增长，但净利润也出现同比下降。

周大福的业绩下滑，与金价持续上涨的背景密不可分。面对这一挑战，周大福需要寻找新的增长点，或许可以通过扩大非黄金饰品的销售、开发新的市场等方式来寻求突破。

未来，周大福能否在金价高企的情况下实现业绩反转，还有待观察。同时，周大福也需密切关注市场动态，灵活调整策略，以应对不断变化的市况。

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